S Polestarom to ide od desiatich k piatim. Bude mať čo vyrábať v slovenskej fabrike?

Polestar prechádza náročným obdobím, ktoré ostro kontrastuje s veľkými plánmi na rozbehnutie výroby v Európe, presnejšie v novom závode pri Košiciach. Čínska automobilka síce eviduje rýchly rast tržieb, ale ešte rýchlejší rast strát, prepad akcií na burze a podstupuje bolestivé šetrenie. Na druhej strane sľubuje nový kompaktný model Polestar 7, ktorý by sa mal od roku 2027 montovať práve na východe Slovenska. Otázka, či sa automobilka do štartu jeho výroby dopracuje v dostatočne dobrej finančnej kondícii, je dnes oveľa otvorenejšia než pri jej vstupe na burzu.

V treťom štvrťroku Polestar vykázal čistú stratu približne 365 miliónov dolárov, čo je viac než pred rokom, hoci tržby v rovnakom období stúpli o viac ako tretinu. Firma síce predala viac vozidiel, no na každom aute v priemere prerába a hrubá marža sa prepadla do mínusu. Výsledok navyše zaťažila účtovná položka spojená so zostatkovými hodnotami áut v lízingoch, najmä v Severnej Amerike, kde ceny jazdených elektromobilov klesajú rýchlejšie, než automobilky pôvodne predpokladali. Polestar musí pri takýchto kontraktoch doplácať rozdiel medzi garantovanou a reálnou hodnotou vozidla, čo sa pri vyšších objemoch predaja mení na výraznú finančnú brzdu.

Čítajte viac Polestar 5: Vlajková loď je tu. Má podobu šialeného GT s výkonom 650 kW

Finančné výsledky zhoršujú aj clá a geopolitika. Väčšina modelov Polestaru sa vyrába v Číne, a preto na ne v Európskej únii i v USA dopadajú zvýšené dovozné sadzby. V Európe to znižuje cenovú konkurencieschopnosť, v Spojených štátoch je predaj áut vyrábaných áut v Číne prakticky neudržateľný. Značka preto mení stratégiu – posilňuje Európu, ustupuje z amerického trhu a prerába portfólio. Polestar 5 ako technologická vlajková loď mieri na úzku skupinu zákazníkov, zatiaľ čo skutočným objemovým modelom má byť Polestar 7 – menšie SUV so zameraním na širšiu klientelu, ktoré bude schádzať z liniek plánovanej fabriky pri Košiciach.

Problémy sa premietajú aj do dôvery investorov. Od vstupu na burzu Nasdaq stratili akcie Polestaru viac než deväťdesiat percent hodnoty a dlhodobo sa obchodujú pod jedným dolárom. To je hranica, pod ktorou hrozí vyradenie z burzy. Vedenie preto ohlásilo tzv. reverzné štiepenie akcií: technickú úpravu, pri ktorej sa počet akcií zníži a ich cena formálne zvýši, hoci celková hodnota pre akcionárov sa nezmení. Ide však len o kozmetický krok, ktorý nerieši samotný problém rastúceho dlhu. Aj preto časť analytikov upozorňuje, že Polestar balansuje na hrane medzi ambicióznym rastom a rizikom, že mu jednoducho dôjdu peniaze skôr, než dosiahne ziskovosť a skrachuje.

Vo vnútri firmy prebieha tvrdé šetrenie. Počet zamestnancov sa znížil približne o pätinu, výrazne sa okresali najmä výdavky na vlastný vývoj a techniku. Značka sa ešte viac opiera o technické zázemie skupiny Geely a sesterského Volva. Na jednej strane to znižuje náklady a môže zrýchliť uvádzanie nových modelov, na druhej oslabuje samostatnosť Polestaru ako prémiovej značky s vlastnou identitou. V kombinácii s prepadom akcií a potrebou dohadovať úľavy pri úverových podmienkach to vyvoláva pochybnosti, či má firma dostatočne pevné základy na dlhodobé fungovanie.

Čítajte viac Polestar sa trápi so zadnou kamerou. Je to vážne, pretože model 4 nemá zadné okno

Na tomto pozadí pôsobí plán výroby v Košiciach takmer ako „záchranný“. Nový závod, ktorý buduje Volvo, má mať kapacitu okolo 250-tisíc áut ročne a profitovať z rozsiahlej štátnej podpory aj rozvoja infraštruktúry v regióne. Polestar 7 má značke otvoriť dvere do Európy bez colnej záťaže spájanej s čínskou výrobou.

Výhodou je, že košický závod nebude stáť len na Polestare – základom má byť výroba modelov Volvo. Ak by sa Polestar 7 oneskoril alebo vyrábal v menších počtoch, časť kapacity môže prevziať iná značka z koncernu. Z pohľadu zamestnanosti a využitia investície je to dôležité zníženie rizika. Pre samotnú značku Polestar však zostáva otvorená podstatnejšia otázka – či dokáže v nasledujúcich rokoch preukázať, že nie je len krátkodobým experimentom z čias elektromobilovej eufórie, ale životaschopnou automobilkou, ktorá sa presadí medzi silnou konkurenciou veľkých koncernov a agresívnych čínskych nováčikov.